11月12日，據港交所文件，合肥維天運通信息首页天9国际手机版股份有限公司(簡稱為(wei) 維天運通，路歌平台母公司)向港交所提交上市申請書(shu) ，擬在香港主板掛牌上市。而此前11月1日，證監會(hui) 披露了維天運通提交的《境外首次公開發行股份（包括普通股、優(you) 先股等各類股票及股票派生的形式）審批》材料。
路歌創始人馮(feng) 雷
如果維天運通順利上市，將成為(wei) 港股上市的首個(ge) 網絡貨運平台企業(ye) 。這對在網絡貨運這個(ge) 新業(ye) 態賽道上或得意，或掙紮，或焦慮的1299家企業(ye) （截至2021年6月30日數據）來說都是一個(ge) 好消息。
但賽事仍在激勵進行，誰能登陸上岸，誰將掙紮沉淪，誰將贏得新生？
一、維天運通及路歌的成長之路
成立於(yu) 2002年的路歌，是國內(nei) 最早服務於(yu) 中國公路物流領域的互聯網平台之一，經過近20年的發展，路歌已經形成了以網絡貨運為(wei) 核心的包括車後服務、物流金融等多種新業(ye) 態為(wei) 一體(ti) 的的生態體(ti) 係，具體(ti) 的發展曆程如下表：
路歌發展曆程表
（資料來源：路歌官網）
路歌在成立之初就是要將信息化技術應用於(yu) 物流行業(ye) ，可以稱之為(wei) 網絡貨運的先行者和探索者，開創將手機定位應用於(yu) 物流行業(ye) 、“車貨匹配”服務以及物流行業(ye) “互聯網+保險”服務模式等，專(zhuan) 注公路貨運物流數字化服務。
截至到2021年6月30日，平台貨車司機的數量已經超過380萬(wan) ，累計服務客戶數超過8萬(wan) ，月支付額已達30億(yi) 。據招股書(shu) 信息顯示，路歌已為(wei) 超過8300家托運方及200萬(wan) 名貨車司機提供了服務，平台上完成了總計超過23.2百萬(wan) 份托運訂單。截至2021年6月30日止六個(ge) 月，路歌的線上GTV總額（包括增值稅）為(wei) 人民幣184億(yi) 元。
二、路歌平台憑什麽(me) 能上岸
目前，一些網絡貨運平台僅(jin) 做車貨匹配的“撮合交易”，而路歌是在打造良性物流生態體(ti) 係，在國家還沒有出台“無車承運”和“網絡貨運”相關(guan) 政策之前就開始在這一方向上謀篇布局。 招股書(shu) 顯示，路歌的主營業(ye) 務包括三個(ge) 部分：數字貨運業(ye) 務、卡友地帶及卡加車服。
路歌創始人馮(feng) 雷始終認為(wei) 路歌的經營模式完全不同於(yu) 滴滴打車，做的是熟人之間的“匹配”，是多次生意而不是“一錘子買(mai) 賣”，一次性的車貨匹配很難形成雙方的黏性，無法形成穩定的運力天9国际官方网站。
（1）淨利潤3990萬(wan) 元
據招股書(shu) 信息顯示，路歌的收入主要來自數字貨運業(ye) 務。2018年，路歌收入人民幣20億(yi) 元，到2020年增長到人民幣47億(yi) 元，年複合增長率達到53.0%；截至2020年6月30日止六個(ge) 月的收入為(wei) 人民幣20億(yi) 元，截至2021年6月30日止六個(ge) 月的收入為(wei) 人民幣29億(yi) 元，同比增長46.2%。
2018年淨虧(kui) 損人民幣42.6百萬(wan) 元，2019年淨虧(kui) 損人民幣330萬(wan) 元，2019年開始實現盈利，淨利潤為(wei) 人民幣2610萬(wan) 元，2020年淨利潤為(wei) 人民幣390萬(wan) 元，截至2021年6月30日止六個(ge) 月淨利潤為(wei) 人民幣3990萬(wan) 元。
（2）手機定位用於(yu) 貨運
要做統一的車貨匹配，首先要定位貨車的位置。國外定位貨車的位置通常是通過卡車上配置的GPS，但是在我國司機一般都不會(hui) 在卡車上安裝GPS。麵對這一定位難題，考慮到在國內(nei) 大多數卡車司機都是手機與(yu) 卡車位置“合一”的情況，馮(feng) 雷利用通訊專(zhuan) 利技術較早地將手機定位應用於(yu) 物流行業(ye) ，並且協助中國移動完成定位平台改造、獲得中國電信全網采集定位資質，在線定位實現移動、聯通、電信三網全通，這為(wei) 後來的“無車承運”和“網絡貨運”打下了堅實的基礎。
（3）“車貨匹配”服務
2007年，路歌首創“車貨匹配”服務，早於(yu) 同行業(ye) 十年。路歌於(yu) 2016年研發了管車寶軟件，管車寶是一個(ge) 通過定位來整合車的工具，主要用於(yu) 解決(jue) 物流行業(ye) 普遍存在的調車以及車輛利用率低的問題。現在，路歌已經擁有充足的貨車司機儲(chu) 備來解決(jue) 客戶的貨運需求。
（4）成立“路歌卡友地帶”
2014年，路歌推出貨車司機線上社區“卡友地帶”。卡友地帶從(cong) 成立至今，已有297個(ge) 線下社區分部，注冊(ce) 用戶總數超過250萬(wan) 。卡友地帶的服務主要包括三大板塊，生產(chan) 、生活和生意，幫助卡車司機解決(jue) 三生問題，使得卡車司機不再處於(yu) 弱勢的地位。如今，卡友地帶已經發展成為(wei) 全國最大的卡車司機自組織。
卡友地帶服務內(nei) 容
（資料來源：路歌官網）
（5）多業(ye) 態一體(ti) 化
路歌在車貨匹配之初就意識到了要走進資本市場，就要建立以卡車司機為(wei) 核心，以平台為(wei) 基礎的生態圈，在生態體(ti) 係裏，可以拓展金融服務、車後市場等業(ye) 務來實現盈利。
經過多年發展，路歌形成了“網絡貨運+車後服務+區塊鏈應用”等多種新業(ye) 態為(wei) 一體(ti) 的生態結構。路歌在招股書(shu) 中表明，鼓勵生態係統參與(yu) 方通過多次重複交易及合作建立起更為(wei) 平衡且互惠的關(guan) 係，並賦予業(ye) 務全鏈路更深層次的數字化與(yu) 更高程度的透明化。
路歌生態體(ti) 係（圖源：路歌招股書(shu) ）
三、不是每個(ge) 平台企業(ye) 都能上岸
2020年作為(wei) 網絡貨運的元年，國家大力支持網絡貨運行業(ye) 的發展，很多地方省市相繼出台了網絡貨運支持政策，在政府補貼的背景下，存在一些企業(ye) 依靠稅務窪地以及增加抵扣進項等惠政求生存。
但這種政府補貼，沒有讓一些網絡貨運平台創造價(jia) 值，反而是形成了財稅流失和不規範競爭(zheng) 。也讓一部分有誌於(yu) 推進公路貨運數字化的網絡貨運平台創業(ye) 者陷入非良性競爭(zheng) 。
自食其力能力較弱的互聯網貨運平台，主要存在以下幾個(ge) 方麵的問題：
（1）缺乏執行標準，監管不到位。7月28日，據交通運輸部公布的數據顯示，在全國1299家網絡貨運企業(ye) 中，有152家企業(ye) 未上傳(chuan) 運單，167家企業(ye) 車輛軌跡及運單匹配正常率低於(yu) 60%。部分互聯網貨運平台由於(yu) 資金、技術等原因，對於(yu) 在途貨物的實時動態監管尚未到位，無法保障貨物運輸的安全性。
（2）多違規：買(mai) 賣發票，虛假抵扣。有部分企業(ye) 存在違規經營的行為(wei) ，例如票據缺失、事後補單上傳(chuan) 虛假單據、買(mai) 賣發票、虛假抵扣等。在網絡貨運初期，會(hui) 出現經營的亂(luan) 象，隨著政府監管力度的加大，這些企業(ye) 將逐漸被整治，不提高自己的硬實力隻靠投機注定是走不遠的。
（3）信用體(ti) 係不完善，存經營風險。要想增加客戶的黏度，信任是第一位的。對於(yu) 貨主來說，要保障貨物運輸的質量及提供一個(ge) 合理的運輸價(jia) 格；對於(yu) 司機來說，要能夠保證充足的貨源以獲得穩定的收入。信用體(ti) 係的建立不是一朝一夕就能完成的，需要企業(ye) 通過長時間的積累才能完成。
（4）盈利模式單一，價(jia) 值鏈較短。一些互聯網貨運平台在盈利模式上過於(yu) 單一，隻做簡單的“撮合交易”，過度依賴於(yu) 政府補貼存活，隨著票據監管的逐漸完善以及政策紅利的結束，想要繼續生存下去就需要探索其他的增值業(ye) 務。
隨著市場進一步競爭(zheng) ,短板突出,尚未形成盈利能力的企業(ye) 或將被市場淘汰.
三、強者愈強，還有誰值得期待
在中國互聯網貨運平台企業(ye) 中，目前行業(ye) 頭部效應基本清晰：幹線等運輸市場，滿幫、路歌、中儲(chu) 智運、G7等企業(ye) 頭部效應突出，在城配市場，貨拉拉、滴滴貨運、快狗打車也逐漸形成頭部效應。
互聯網貨運平台市場並不需要千家萬(wan) 戶搞平台。反之隻會(hui) 帶來集群的損耗，因此資本更希望頭部企業(ye) 越做越大並逐漸形成市場卡位，獲得規模化效益和品牌溢出效應。
（1）滿幫集團或明年赴港上市：背後資本為(wei) 紅杉、高瓴、國新、GGV騰訊、鍾鼎、軟銀、富達國際、穀歌(CapitalG)等國內(nei) 外資本。今年6月，滿幫集團在紐約進行首次公開募股，融資近16億(yi) 美元，成為(wei) 2021年在美國上市的第二大中國公司，也成為(wei) 首個(ge) 在美國上市的互聯網貨運平台企業(ye) 。據最新消息稱，滿幫集團正準備於(yu) 2022年在香港兩(liang) 地上市，可能籌資約10億(yi) 美元，加入在美上市的中國物流企業(ye) 回港上市的浪潮。
（2）同城貨運平台貨拉拉：背後資本為(wei) 高瓴資本、紅杉資本、Pacific Venture Capital、順為(wei) 資本等。在2021年初，有消息稱貨拉拉或於(yu) 今年下半年IPO，摩根大通和摩根士丹利給出目標估值300億(yi) 美元。。截至2021年5月，貨拉拉業(ye) 務範圍已覆蓋363座中國內(nei) 地城市，平均月活司機62萬(wan) ，月活用戶達800萬(wan) ，在同城貨運中已經衝(chong) 到了最前列。
（3）央企混改典型中儲(chu) 智運：背後資本為(wei) 國內(nei) 規模最大的私募股權基金“國家隊”中國國有企業(ye) 結構調整基金投資（下稱國調基金）。中儲(chu) 智運是中央企業(ye) 互聯網創新混改試點企業(ye) 典型代表，近年來在貨運數字化方麵創新發展成就顯著。早在2019年初，中儲(chu) 智運創始人李敬泉對媒體(ti) 表示，在2018年完成千萬(wan) 利潤的基礎上，爭(zheng) 取在2019年實現盈利的大突破，開啟IPO上市輔導計劃，並爭(zheng) 取3年內(nei) 成功實現IPO。
（4）京東(dong) 物流投資的福佑卡車：背後資本京東(dong) 物流、鍾鼎、普洛斯等。2021年5 月 14 日，福佑卡車正式向美國證券交易委員會(hui) 遞交招股說明書(shu) ，證券代碼為(wei) “FOYO”，擬納斯達克上市，主承銷商是高盛、瑞銀和中金公司。不過，隨著數據安全等問題，福佑卡車赴美上市擱淺。9月23日，有消息稱福佑卡車轉戰港股IPO。
