5月7日，安能在香港交易所提交招股書(shu) ，將自2019年以來傳(chuan) 出的上市變成了現實。2018年以來，安能實現了盈利，也在逐步增加自營卡車運力，從(cong) 單純的平台變成了一家綜合物流企業(ye) 。

安能董事長王擁軍(jun)

一、安能融資謎團揭曉

安能成立於(yu) 2010年，是一家從(cong) 事零擔運輸業(ye) 務的企業(ye) 。據其招股書(shu) 披露，迄今為(wei) 止，安能共完成了6.05億(yi) 美元的融資。

值得注意的是，此前媒體(ti) 報道的安能在2020和2021年的融資規模均為(wei) 3億(yi) 美元，招股書(shu) 披露的融資規模為(wei) 1.25億(yi) 美元和1.8億(yi) 美元。

目前，安能的股東(dong) 包括平安、伊利、大鉦資本、大灣區共同家園投資有限公司等企業(ye) ，紅杉資本曾經投資過安能，在2016年12月將股份轉讓給其他投資者。

2016年，安能曾推出快遞業(ye) 務，後又在2019年退出。2017年，按年貨運總量計算，安能成為(wei) 中國零擔市場最大的企業(ye) 。

2018年9月，安能收購同行物眾(zhong) 卡物流。

2020年，安能成為(wei) 國內(nei) 零擔行業(ye) 中首個(ge) 日貨運量超過5萬(wan) 噸的企業(ye) 。

二、安能盈利，欠繳社保公積金

招股書(shu) 公布了安能2018-2020近三年來的營業(ye) 數據。

截至2020年12月31日，安能與(yu) 約26400家貨運合作商和代理商展開合作，所服務的終端客戶覆蓋中國約96%的縣城和鄉(xiang) 鎮，快運網絡服務超過360萬(wan) 家客戶。

報告期內(nei) ，安能的貨運量為(wei) 730萬(wan) 噸、810萬(wan) 噸、1020萬(wan) 噸，年增長率為(wei) 11%和25.9%，2020年有著顯著的增長，日均貨量為(wei) 38400噸。

據艾瑞谘詢數據顯示，2020年安能貨量占國內(nei) 市場份額為(wei) 17.2%，排名第一。

伴隨著貨運量增長的是收入增長，2020年收入達到了70.8億(yi) 元，增長率為(wei) 32.7%，遠超2019年的10.8%的增長率。

隨著成本的控製，安能自2019年其毛利轉正，2020年的毛利率為(wei) 14.8%。根據德邦股份2020年財報顯示，其快運業(ye) 務毛利率為(wei) 14.72%。

根據艾瑞谘詢的數據，2020年安能的零擔業(ye) 務單位營業(ye) 成本為(wei) 人民幣591元/噸，是中國快運網絡中最低者之一。此外，安能的單位幹線運輸成本從(cong) 2018年到2020年下降了22.7%。

值得注意的是，安能的收入構成中，運輸服務占比在逐漸下降，增值服務和派送服務的占比逐漸增多。向車隊銷售的運輸消耗品和為(wei) 了提高服務質量的派送服務收入逐漸增多。

2020年的貨量和收入高增長以及成本控製，也讓安能近三年來首次實現盈利，淨利潤為(wei) 2.18億(yi) 元。

如果按照非香港財務報告準則EBITDA計算的話，安能在2019年實現盈利，2020年的淨利潤為(wei) 12億(yi) 元。

目前，安能擁有147個(ge) 分撥中心，包括10個(ge) 核心樞紐，45個(ge) 中轉樞紐，2000多條省際直達線路。作為(wei) 貨運平台，安能還在增加自營卡車的數量，共有約1500輛卡車和2700多輛掛車。自營卡車的增加，讓安能自2018年至2020年降低了22.7%的成本。

截止到2020年年末，安能共有員工3709人，薪金和其他福利規模為(wei) 2.77億(yi) 元。報告期內(nei) ，2018-2020年，安能存在社保和住房公積金欠繳現象，金額分別為(wei) 1.98億(yi) 、1.98億(yi) 和1.48億(yi) 。

近年來，上市的明星企業(ye) 屢次出現社保欠繳問題，藍月亮、海底撈等赴港上市企業(ye) 均出現該問題。

此外，安能現金流入主要為(wei) 經營性現金，2020年經營性現金流為(wei) 7.2億(yi) ，年末現金及現金等價(jia) 物為(wei) 4.99億(yi) 元。同時，安能也花費6.25億(yi) 元，購買(mai) 物業(ye) 、廠房、以及自營卡車。投資行為(wei) 在2020年增幅明顯。

三、零擔規模大，競爭(zheng) 對手多

根據艾瑞谘詢的報告預測，中國公路運輸市場的零擔業(ye) 務規模在2020-2025年占比將會(hui) 增長為(wei) 6.5%，其餘(yu) 兩(liang) 項快遞將會(hui) 從(cong) 2015-2020年的27.5%下降到19.3%，整車物流將會(hui) 從(cong) 0.6%下降到0.2%。

安能在2019年傳(chuan) 出過上市的消息，但沒有後續。如今國內(nei) 零擔行業(ye) 的規模，讓安能抓住了上市的機會(hui) 。

艾瑞谘詢的報告預測2020年中國零擔行業(ye) 的市場規模達人民幣14920億(yi) 元。並且，國內(nei) 零擔行業(ye) 集中度低，運聯傳(chuan) 媒統計2019年零擔行業(ye) CR10為(wei) 4.4%，2017年的集中度為(wei) 2.86%。

零擔行業(ye) 規模大，集中度低但正在逐步提高的市場環境有利於(yu) 安能的未來發展。

在貨源方麵，隨著電商的發展，零售業(ye) 呈線上線下全渠道，扁平化趨勢發展；生產(chan) 端呈現種類豐(feng) 富化，生產(chan) 小批量化，製造周期短，貨運頻次高等特點，推動零擔貨運的發展。

此外，安能所屬的平台型貨運企業(ye) 市場份額正在逐步提高，2015-2020年貨運量複合年均增速為(wei) 44.4%，高於(yu) 直營型快運企業(ye) 的4.1%。

也需要注意的是，零擔快運企業(ye) 也多了起來，除了像安能一樣的平台型企業(ye) ，如德坤、壹米滴答、聚盟等，快遞企業(ye) 如順豐(feng) 、百世、中通也在進入該領域。

零擔行業(ye) 也開始了快遞行業(ye) 的價(jia) 格戰，安能此番上市，有利於(yu) 募集資金應對競爭(zheng) 。但也需要注意提高服務質量。在黑貓投訴平台上，1687個(ge) 投訴量不算少，而且涉及貨物損壞、丟(diu) 失的在今年5月以來就有10多個(ge) 。