近日，美國證券交易委員會(hui) （SEC）將百濟神州等5家中概股企業(ye) 列入《外國公司問責法》暫定清單。在俄烏(wu) 衝(chong) 突、美聯儲(chu) 加息以及中美脫鉤等悲觀情緒影響下，中概股再起腥風血雨。
截至3月11日美股收盤，共有89隻中概股股價(jia) 跌幅超10%，其中滴滴收跌44%，滿幫收跌26%，百世收跌15%，中通收跌12%；3月中概股總蒸發市值已達3260.9億(yi) 美元，折合人民幣2萬(wan) 億(yi) 元。
《外國公司問責法》雖然綴有“外國”名號，但實質上卻是特朗普時代美方政府簽訂的一份歧視中方企業(ye) 的法案。法案要求在美上市的公司證明其不受外國政府控製並提供更加透明的審計報告。披露的信息包括政府機構所擁有的股份比例、董事會(hui) 成員中中國共產(chan) 黨(dang) 官員名單等。
但我國《證券法》明確要求“未經國務院證券監督管理機構和國務院有關(guan) 主管部門同意，任何單位和個(ge) 人不得擅自向境外提供與(yu) 證券業(ye) 務活動有關(guan) 的文件和資料”。
赴美上市的物流企業(ye) 手上握有物流數據、用戶數據，關(guan) 乎我國公共信息安全，《外國公司問責法》苛責的要求使得企業(ye) 難以合規。《外國公司問責法》是“表”，中美兩(liang) 個(ge) 經濟大體(ti) 之間的博弈才是“裏”。
美國的金融大棒開始揮舞，在美國紐交所及納斯達克上市的物流中概股又當何去何從(cong) ？
一、股價(jia) 一夜回到解放前
天九国际平台手机版官网入口•第一物流網對赴美上市的中資物流企業(ye) 股市表現做了如下梳理：
美股中與(yu) 中國物流相關(guan) 的部分上市企業(ye)
航空物流方麵，主要包括東(dong) 方航空和南方航空兩(liang) 家國有企業(ye) ，它們(men) 依托於(yu) 貨機機隊和客機腹艙資源來不斷壯大貨運運力。作為(wei) 國家隊選手，其股價(jia) 表現較為(wei) 平穩，截至3月11日收盤價(jia) 與(yu) 上市首日開盤價(jia) 相去不遠。
快遞物流方麵，包括已在港股二次上市的中通快遞和股價(jia) 處於(yu) 低位的百世集團。
中通快遞作為(wei) 通達係的老大，在港交所和紐交所股價(jia) 表現都較平穩，在這一次的中概股大跌風波中，中通快遞跌幅也相對較小。從(cong) 2016年上市以來，中通快遞股價(jia) 強勢上升，一度高漲至2020年7月的38.99美元，此後股價(jia) 也保持高位震蕩。
（中通快遞；圖源：新浪財經）
雙壹谘詢數據顯示，2021年上半年中通業(ye) 務量高達102.47億(yi) 件，同比增長47.02%；淨利潤雖然同比小幅下跌，但也拿到了20.54億(yi) 元，表現較為(wei) 出色，二級市場投資者相對看好中通的發展前景。
（圖源：雙壹谘詢）
同在美股上市的百世集團股價(jia) 走勢卻有些艱難，在2018年6月達到曆史最高位13.54美元後便走跌不振，截至2022年3月11日市值僅(jin) 剩2.11億(yi) 美元。
但百世集團最新發布的財報數據顯示，在將國內(nei) 快遞業(ye) 務出售給極兔後，2021年第四季度淨利潤終扭虧(kui) 為(wei) 盈。
（百世集團；圖源：新浪財經）
物流新業(ye) 態方麵，主要包括“即時物流第一股”達達和“數字貨運第一股”滿幫。達達從(cong) 最高點61.27美元跌至3月11日收盤價(jia) 7.05美元，市值跌去110.35億(yi) 美元，折合人民幣698億(yi) 元。
滿幫赴美上市不久，曾遇約談整改、中概股暴跌等。最新發布的財報數據顯示，達達2021年第三季度淨虧(kui) 損1.783億(yi) 元，同比收窄46.7%。
上述企業(ye) 中多與(yu) 阿裏和京東(dong) 有關(guan) 聯。百世、中通背後依靠的是阿裏，而達達是京東(dong) 生態圈企業(ye) 。
在互聯網紅利期見頂以及國家新監管模式下，在過去一年裏阿裏股價(jia) 下跌了64%，京東(dong) 下跌了約47%。3月11日阿裏股價(jia) 更是一夜回到解放前，收盤價(jia) 86.71美元不足上市開盤價(jia) 92.7美元。
二、市場不確定因素增加
中概股暴跌是由多重因素疊加導致的，《外國公司問責法》隻是引爆的導火索。
（1）俄烏(wu) 衝(chong) 突。俄烏(wu) 衝(chong) 突爆發後，美國聯手歐洲對俄羅斯進行製裁。在英國金融行為(wei) 監管局“強製清空股票”的條令下，經營一向良好的俄羅斯聯邦儲(chu) 蓄銀行股價(jia) 跌破0.52美元/股。
俄羅斯聯邦儲(chu) 蓄銀行作為(wei) 一家國有商業(ye) 銀行，在歐美金融製裁的威懾下，股價(jia) 幾近歸零。同為(wei) 美國圍剿對象的中概股，也讓部分投資者產(chan) 生了悲觀聯想。
當5家中概股企業(ye) 被列為(wei) 暫定清單時，退市風險再次刺激投資者敏感的神經，遠離不確定性因素成為(wei) 了資本的共識，故中概股暴跌。
（2）美聯儲(chu) 加息。疫情期間，美國實行超寬鬆的貨幣政策，美國政府向公眾(zhong) 已累計發放10萬(wan) 億(yi) 美元以上的貨幣資金。
美國勞工部3月10日發布的數據顯示，2月CPI同比上漲7.9%，通貨膨脹率創下40年來最大同比漲幅，這也敲響了美聯儲(chu) 加息的鍾聲。
美聯儲(chu) 加息後資金將回流美國，一路飆升的物價(jia) 將得到控製，但卻苦了金融市場。資本紛紛拋售手裏的資產(chan) ，變現為(wei) 美元避險，倘若加息中概股也不例外。
（3）中美金融脫鉤。中概股暴跌史無前例，有部分投資者認為(wei) 這是中美金融脫鉤的前兆。這種猜想也不無道理，從(cong) 2018年開始，特朗普政府極力炒作對華“脫鉤”政策，從(cong) 貿易到首页天9国际手机版，如今又逐漸滲透到資本市場。
在美中企將麵臨(lin) 更加嚴(yan) 苛的審查，其生存環境很大程度上受中美博弈的政治環境影響。在這種不確定性的影響下，中概股暴跌。
三、香港：迎接中概股回流
外部美國不斷給中概股施壓，而中國內(nei) 部也在不斷拓寬中概股回歸入口。但總體(ti) 看，港股似乎是多數美股上市企業(ye) 回歸首選。早在2020年8月，百世集團被傳(chuan) 回港二次上市。
去年11月，港交所宣布落實放寬第二上市要求，包括取消“創新型企業(ye) ”的資格限製以及擬二次上市的海外發行人的市值要求降低。2021年12月3日，滴滴出行發布消息，公司即日起啟動在紐交所退市的工作，並啟動在香港上市的準備工作。
2月16日，滿幫集團被曝光擬赴香港二次上市，預計募資約10億(yi) 美元，並已委任摩根士丹利、高盛、瑞銀、華泰國際等投行處理香港二次上市事宜。
2月23日，在港交所的最新表態中，指出將允許沒有不同投票權架構並屬非創新產(chan) 業(ye) 的公司在港第二上市，進一步加速了中概股回流速度。
擬回港上市物流中概股清單
上述物流中概股中有阿裏、京東(dong) 、中通3家企業(ye) 已回港交所上市，百世因估值低也頻頻傳(chuan) 出回港二次上市的消息。中泰證券研究報告數據顯示，2021年4月阿裏ADR轉換成港股比重就達20.7%。
打鐵還須自身強，在外部形勢不樂(le) 觀的情況下，我們(men) 更需要建立一個(ge) “足以容納中國市場體(ti) 量”的資本市場，作中概股企業(ye) 最堅實的後盾。
（作者：萬(wan) 萬(wan) ）
